Von Banken, Versicherungen und anderen Hedgefonds

Es ist keine Neuigkeit mehr, dass der Anlagenotstand der Versicherer umso größer wird, je länger die Phase der Niedrigzinsen andauert. Einige Unternehmen haben die Immobilienfinanzierung als Alternative zur klassischen Geldanlage entdeckt. Aber im risikoarmen Segment mit Zinssätzen um 2% sind die notwendigen Renditen nicht zu erzielen. Notgedrungen investieren Versicherungsunternehmen daher in riskante Immobilienfinanzierungen, was der eigentlich gebotenen konservativen Anlage im Grundsatz wiederspricht.

Weniger bekannt ist es, dass auch die Gewinne von Banken und Sparkassen zunehmend unter Druck geraten. Üblicherweise erzielen viele Banken einen Teil ihres Gewinnes mit Fristentransformation, d.h. damit, dass sie sich billig und kurzfristig Geld ausleihen, um es dann zu einem höheren Zinssatz langfristig zu verleihen. Bei den niedrigen Zinsen und entsprechend niedrigen Zinsdifferenzen wird es jedoch schwieriger, ausreichende Gewinne zu erzielen. Somit müssen Banken entweder andere Einkommensquellen erschließen oder aggressiver in die Fristentransformation gehen. Hierdurch erhöht sich jedoch das Risiko, im Falle steigender Zinsen Verluste zu erleiden, wenn die Banken sich nicht rechtzeitig absichern.

Die Zinsen sind erstmals seit Monaten nicht weiter gesunken. Für fünfjährige und zehnjährige Bindungen betragen die Zinsen unverändert 1,10 bzw. 1,40 Prozent. Für fünfzehnjährige Festschreibungen wurden im Durchschnitt 1,83 Prozent angeboten, was einen leichten Anstieg von 0,03 Prozentpunkten bedeutet.

Der Vergleich mit teils hochriskanten Hedgefonds ist natürlich übertrieben. Auch droht keine Pleitewelle bei Versicherungen, Banken und Sparkassen. Aber die Gewinne dürften in der Zukunft deutlich unter Druck geraten. Dies hat auch Auswirkungen für Kunden, die einen Kredit aufnehmen wollen. Auch wenn Zinsen, zu denen sich Banken refinanzieren, noch weiterer sinken würden, sind die Möglichkeiten der Banken, dies an ihre Kunden noch weiterzugeben, mittlerweile recht eingeschränkt.